中联重科股票分析:定增利于长期发展 经营质量再攀高峰股票知识

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  维持“买入”评级。

  ”提出今年拟安排地方政府专项债券3.75 万亿元,比去年增加1.6 万亿元;5 月,地方政府专项债券发行1.03 万亿元,创单月历史新高;国债发行6773.20 亿元,同比大幅提升;预计今年下半年基建投资有望逐步提升。2020年,起重机械、混凝土机械等工程机械后周期产品迎来更新换代的高峰期,公司起重机械和混凝土机械合计营收占比高达83%,主营业务优势非常明显。

  我们预计2020 年汽车起重机销量增速在10%-20%左右,混凝土泵车销量增速可能将超过20%。公司产品销量增速预计将优于行业平均增速,2020 年公司依然具有较高的业绩弹性。

  公司定增募资66 亿元,布局挖掘机、搅拌车、关键零部件和液压阀等智能制造项目。公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过66 亿元,定价基准日为7 月6 日,发行价格为5.28 元/股,发行数量为12.5 亿股,发行对象为怀瑾基石、太平人寿、海南诚一盛和宁波实拓,限售期为18 个月。募集资金将用于挖掘机械智能制造项目、搅拌车类产品智能制造升级项目、关键零部件智能制造项目、关键液压元器件(液压阀)智能制造项目和补充流动资金,各项目拟投入的金额分别为24、3.5、13、2.5、23 亿元。挖掘机项目建设期为15 个月,建成后75%的待装配零件将采用机器人辅助上下线,可实现每12分钟下线一台挖掘机,显著提高挖掘机械生产效率,公司在挖掘机市场的竞争力将获得显著提升。搅拌车类项目建设期为2 年,项目建成后可实现年产搅拌车10000 台,干混车450 台。关键零部件项目建设期为15 个月,主要建设高强钢备料中心、薄板件车间等,高强钢、薄板件为公司轻量化产品的关键材料,亦为公司生产的挖掘机、起重机、泵车、高空作业机械等产品中不可或缺的关键组成部分。液压阀项目建设期为4 年,建成后将形成约25 万各类液压阀的生产能力,完成与公司泵车类、挖掘机系列及集团其它产品主机国产液压阀的配套工作,将进一步丰富公司液压件产品链。

  工程机械后周期产品迎来更新换代高峰期,基建投资有望持续助力行业景气向上。工程机械行业自2016 年底开始复苏,受益于基建、房地产投资需求、存量设备更新需求和“一带一路”沿线国家出口需求等的拉动,工程机械行业景气度近年来持续高涨。我们预计2020 年拉动行业复苏的几大动力源依然存在。2020 年以来,受疫情影响,房屋新开工面积和房地产开发投资累计完成额均有所下滑,但5 月份下滑幅度持续收窄;房地产投资依然具备较高韧性,预计房地产投资对工程机械行业的拉动效应仍将持续。2020 年,我国基建投资的逆周期调节力度持续加大,政府推出基础设施领域公募REITs 试点;